Irrational exuberance

de Robert J. Shiller, economista de Yale, originalmente publicado en el año 2000 y reeditado y aumentado en el 2005. La primera edición fue a unos meses del estallido de la burbuja de las compañías de internet, y la segunda edición a unos años del estallido de la burbuja inmobiliaria y del actual colapso de los mercados financieros del mundo. A lo mejor ya no lo deberían dejar sacar más libros.

De acuerdo con las palabras del autor, la primera edición se trataba de un estudio sobre el boom bursátil del fin del siglo XX y su irracionalidad (de ahí el título). Para la segunda edición, debido al retroalimentación de muchas personas, y a todos los eventos posteriores, el autor ahora ve a su obra como algo aún más universal, "acerca del comportamiento de todos los mercados especulativos, acerca de la vulnerabilidad humana al error, y de las inestabilidades del sistema capitalista en general." Trata de la psicología de la especulación, las actitudes cambiantes, las creencias infundadas y baja capacidad de atención en todos los factores que deberían ser considerados cuando se toman decisiones económicas, incluso de los profesionales en la materia. Y es que aunque para otras disciplinas como la psicología o la sociología es bastante claro que los seres humanos estamos locos, en la economía y las finanzas a pesar del desarrollo y reconocimiento de campos como behavioral economics y el concepto de bounded rationality la idea de la irracionalidad en las decisiones económicas sigue siendo polémica.

La exuberancia irracional son todas las burbujas especulativas, en el mercado financiero, inmobiliario, de materias primas o cualquier otro en donde el juicio humano y sus expectativas son básicos para determinar el valor de algo.

La exuberancia irracional sucede cuando el valor de algo deja de sustentarse por argumentos racionales, por ejemplo el valor de las acciones de la mayoría de las nuevas compañías de internet no estaba respaldados por su capacidad para generar utilidades o las casas en el sur de California terminaron siendo inaccesibles para la mayor parte de la gente que vivía y trabajaba en la zona, inevitablemente eso tenía que explotar tarde o temprano.


Cuando leí este libro, a principios de este año, me impactó bastante y me pareció bastante acertado. Sin embargo, me quedé con la sensación de que el autor dejaba de lado ciertos argumentos y sólo incluía las ideas y datos que soportaban su tesis. Ahora, podría decir que hasta se quedó corto, tanto él como la gran mayoría no pudo ver el tamaño de la burbuja inmobiliaria y el impacto que tendría en los mercados de crédito, de securities. Podríamos decir que es un caso claro de bounded rationality. Lo recomiendo como una buena y accesible lectura para el público no experto que quiera entender más sobre la especulación, y como una manera de racionalizar la sinrazón de lo que sucede estos días en el mundo de las finanzas.